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　　从行业累计涨跌幅来看，A股轻工制造行业排名20。2025年1月2日至8月29日，A股轻工制造行业的累计涨幅为12.28%，在申万31个一级行业中排名第20位，落后于通信、有色金属、电子、计算机、机械设备、传媒等行业的表现。从市场表现来看，轻工二级行业中，包装印刷、家居用品和文娱用品板块跑赢沪深300。从估值来看，轻工制造行业PE(TTM)处于各行业中等偏下水平，除包装印刷外，各子板块估值处于历史低位。截至2025年8月29日，轻工制造行业PE(TTM)为30.74倍，处于近十年（2015年8月29日至2025年8月29日）历史73.80%分位，在31个申万一级行业中排名第16位，低于计算机、国防军工、电子、通信、传媒等行业。子板块方面，包装印刷PE(TTM)为36.66倍，处于近十年历史73.80%分位；家居用品PE(TTM)为25.06倍，处于近十年历史32.19%分位；造纸PE(TTM)为30.15倍，处于近十年历史77.97%分位；文娱用品PE(TTM)为45.10倍，处于近十年历史47.96%分位。2025H1业绩整体承压，企业增收不增利。2025H1，申万轻工制造行业总营收为2958.02亿元，同比增长2.34%；归母净利润为136.67亿元，同比下降20.32%。2025Q2，申万轻工制造业行业总营收为1580.45亿元，同比增长3.59%；归母净利润为72.45亿元，同比下降23.98%。在整体经营环境承压背景下，轻工制造行业公司营收同比实现微增长，但盈利能力下滑明显。其中，头部企业凭借自身供应链、产能、客户运营等优势，业绩受外部环境影响较小，经营韧性较强。2025H1造纸板块业绩承压，包装印刷板块业绩较佳。按照申万行业分类口径，2025H1，造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品板块营业收入分别同比-12.96%/+11.19%/+4.5%/+2.11%。2025H1，由于造纸行业供需错配较为严重，各纸种供过于求，纸价处于历史低位，造纸板块业绩承压较大，家居板块在国补政策刺激下业绩有所改善。

　　家居数据追踪：1）地产数据：2025年8月17日至8月24日，全国30大中城市商品房成交面积161.25万平方米，环比26.24%；100大中城市住宅成交土地面积85.69万平方米，环比-46.88%。2025年前七个月，住宅新开工面积2.59亿平方米，累计同比-18.3%；住宅竣工面积1.81亿平方米，累计同比-17.3%；商品房销售面积5.16亿平方米，累计同比-4%。2）原材料数据：截至2025年8月29日，软体家居上游TDI现货价为14850元/吨，周环比-3.88%；MDI现货价为15800元/吨，周环比-1.25%。3）销售数据：2025年7月，家具销售额为169.9亿元，同比20.6%；当月家具及其零件出口金额为488441万美元，同比3%；建材家居卖场销售额为1138亿元，同比-12.92%。

　　纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年8月29日，中国棉花价格指数:3128B为15328元/吨，周环比0.56%。截至2025年8月28日，Cotlook A指数为78.2美分/磅，周环比-0.95%。截至2025年8月29日，中国粘胶短纤市场价为12900元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为6560元/吨，周环比-0.76%。截至2025年8月26日，中国长绒棉价格指数:137为22590元/吨，周环比0.22%；中国长绒棉价格指数:237为21910元/吨，周环比0.23%。截至2025年8月28日，内外棉差价为1116元/吨，周环比25.39%。2）销售数据：2025年7月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为961.3亿

　　1）家居：中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。